巴西雷亚尔和Ibovespa的看涨情绪可能在本地未偿还贷款数据公布后受到侵蚀,预期印数为3.285万亿雷亚尔。债务水平预计将达到数十年来的高位,而当地经济活动继续表现疲软,同时对政府通过关键结构改革的能力充满信心。

增长前景放缓以及全球地缘政治未来的不确定性已经降低了风险偏好,并且对流动性和新兴市场资产的折扣进行了溢价。这可能有助于解释为什么美元和美国国债以牺牲风险资产为代价而大幅上涨。美中贸易关系恶化对全球经济增长前景起到了重要作用。

作为第二大铁矿石生产国 - 中国的主要出口目的地 - 北京与华盛顿之间的关系恶化将继续削弱巴西的增长前景。巴西主权债务收益率上升的压力也可能因其慷慨的养老金制度给已经负债累累的政府带来额外的压力。

然而,在这方面正在取得一些进展,尽管它仍然是一个政治上不稳定的局面。巴西政府三个分支机构之间的预期增长协议将在6月10日这一周签署。该协议还将包括养老金改革的条款。除非出现任何内部政治侵蚀或主要的外部逆风,该协议可能会提供一个提振情绪,并可能推动真正的更高。

然而,从更广泛的角度来看,这可能不足以平息对巴西资产轨迹的担忧。作为南美最大的经济体,如果巴西继续示弱,它可以发送整个区域寒蝉效应,并可能波及了到更广泛的风险厌恶情绪在新兴市场。

这可能会重新引发对新兴市场危机的担忧,这种担忧最终出现在2018年美中贸易战开始时和美联储加息期间。在基本头条风险被解散或大幅减轻之前,巴西雷亚尔和Ibovespa可能会继续感受到国内不满情绪带来的压力。