吉隆坡:今年到目前为止,在马来西亚证券交易所上市的近10家公司已经或正在私营 - 或者已经宣布计划这样做。私有化与首次公开募股(IPO)景观相比,看起来并不那么充满活力。

总部位于槟城的Suiwah Corp Bhd于1月份将Hwang家族的布尔萨(Bursa)从汽车摩擦材料制造商Mintye Bhd的控股股东上个月提供给选择性资本减少(SCR),这是对总数的计算。私有化市值降低至33亿令吉。

这不包括由于未能遵守上市要求而从布尔萨退市的公司,如媒体集团Utusan Melayu(M)Bhd和大理石和花岗岩产品制造商Stone Master Corp Bhd。

与此同时,截至9月6日,布尔萨上市了22家新上市公司,共筹集了7亿4,050万令吉,相比之下,2018年22家上市公司的金额为633.12亿令吉。如果不是Leong Hup International Bhd的大笔IPO,今年的金额将会更低。然而,与2017年的73.8亿令吉相比,今年的募集金额较低。

AmInvestment Bank执行副总裁兼股票市场主管Gan Kim Khoon注意到上市公司的创始人或主要股东私有化程度不断上升,他说有几个原因,主要是估值。

“创始人或所有者可能认为市场并没有给他们的公司一个公平的价值,因为他们认为或认为他们的公司是值得的。

“当这些公司的市值低于其内在价值时尤其如此。例如,如果公司的股价低于其每股经审计的账面价值或其可实现的每股净资产价值,“Gan在接触时告诉The Edge Financial Daily。

另一个原因可能是股票交易流动性不佳,因为它违背了让公司在任何证券交易所上市的目的之一。

Mintye就是这样一个例子。控股股东Yatee&Sons Sdn Bhd在其要约函中表示,拟议的SCR允许有权股东立即退出并实现其对公司的投资,高于股票的市场价格,否则他们可能无法低价交易流动性。

截至上周五,该股的200天交易量平均仅为7,100股。

除了市场条件,公司的创始人或所有者可能会考虑私有化,以进行内部重组或重组各种业务 - 可能包括那些目前不在上市公司下的业务 - 并认为如果首先采取公司,这种重组将是最好的。私人,甘说。

如果高估值,获取公共资本和品牌认知的好处不能超过随之而来的成本以及监管和公众监督,那么公司维持上市也没什么意义。

例如,YTL集团在过去几年中对其上市子公司进行了多次私有化,最新一次是YTL公司今年对YTL Land&Development Bhd的提议。

YTL Corp于2011年将YTL Cement私有化,并于2016年将YTL E-Solutions Bhd归为YTL。今年5月,YTL Corp还收购了亏损水泥制造商Lafarge Malaysia Bhd的控股51%股权。

向战略股东出售股权也是一个值得注意的主题。一个例子是RHB Bank Bhd最近宣布将其一般保险部门RHB Insurance Bhd的94.7%股权出售给其同行Tokio Marine Asia Pte Ltd ..

“另一个原因与减息有关[在低利率环境下?]”Areca Capital Sdn Bhd首席执行官Danny Wong表示。“现金充裕的股东不会从银行的闲置资金中赚钱,私有化就成了一种选择。”

Maybank IB Research在7月份的一份报告中指出,今年的公司演习活动进展迅速,因此看好并购和私有化将在2019年下半年持续,因为大盘的弱点已经释放了价值。

MIDF研究主管Mohd Redza Abdul Rahman表示,市场可能出现更高的波动性,以及更高的价格下行压力。

他说,这是由于外部不确定因素,如美中贸易战,英国退欧,以及全球各国央行因经济增长放缓而放宽货币政策的预期。

“这将吸引寻求战略资产的逢低吸纳者,或者投资者对现金的需求将导致他们开放出售部分股权甚至退出他们珍贵的投资,”他说。

精明的投资者,包括投资交易价格低的上市实体的大多数所有者,可能会认为这是获得更大控制权或考虑私有化的机会,以获得购买他们不拥有的股票的较低成本。

Mohd Redza表示,由于公司担心无法获得理想的估值,这些不确定因素也将导致对首次公开招股的兴趣减少。

马六甲证券私人有限公司(Malacca Securities Sdn Bhd)研究主管Victor Wan和Wong支持这样的观点,即今年的IPO市场将继续不那么令人兴奋。

他们表示,这是由于当前市场情绪疲弱,因美中贸易关系,美联储未来降息幅度以及世界政府债券将马来西亚纳入观察名单的决定等外部问题仍存在不确定性。指数和马来西亚2020年预算。

他们都补充说,看跌市场推动潜在公司推迟上市,因为定价和估值可能不具吸引力。

QSR Brands(M)Holdings Bhd经营肯德基和马来西亚必胜客连锁餐厅,在主要潜在投资者认为其估值高得无法估量之后,已无限期推迟上市。

最初,QSR Brands希望将其IPO定价在20年代中期的某个地方的市盈率(PE)。然而,据报道,如果股票价格为15至17倍的PE倍数,基石投资者只愿意认购IPO。

“目前市场对任何新上市公司都没有胃口,因为FBM综合指数(该地区表现最差的指数之一)已经处于下行趋势,[年初至今下跌5.28%],”万说。

“在一天结束时,这一切都归结为估值。这种市场很难让一家公司上市,因为它没有得到它想要的高价估值。“

到目前为止,今年的上市,大部分或12个在LEAP市场,7个在ACE市场,3个在主要市场。

在这三家公司中,唯一一家筹集超过1亿令吉的公司是Leong Hup International,价值2.75亿令吉。HPMT Holdings Bhd和UWC Bhd分别上调了4,231万令吉和5,740万令吉。

Leong Hup International也是唯一一家发行价超过1令吉,价格为1.10令吉的公司。该股于5月16日在布尔萨首次亮相,在恢复之前跌至72仙。上周五的价格为80.5仙,仍低于上市价格27%,总市值为29.4亿令吉。

由于美中贸易战中的疲软市场状况抑制了投资者的热情,其他几只新上市股票近几周上市的表现也不尽如人意。

其中包括钢铁制造商塔欣控股有限公司(Tashin Holdings Bhd)于8月1日首次公开发售股票价格为58仙,上周五下跌了一半,至29仙。

万说,目前的市场情绪不利于新的首次公开募股,称其表现“令人担忧”。